본 연구에서 장기 균형환율에 대한 조정계수가 시간에 따라 변화하는 비선형 오차수정모형을 이용하여, 원/달러 환율과 엔/달러 환율의 조정 과정을 제시한다. 표본내 추정을 실시한 결과, 비선형 오차수정모형이 원/달러 환율과 엔/달러 환율의 과거 움직임을 잘 설명하는 것으로 나타났다. 환율과 시장 기초경제변수간의 비선형적 조정에 초점을 맞추어 환율을 추정에 있어서 새로운 통찰력을 제공하고 있다. 명목 환율의 움직임을 설명하는데 통화 모형이 유용하다는 것을 다시 확인할 수 있었다.
키워드: 원/달러환율, 엔/달러환율, 비선형 오차수정모형, 비선형 시변 파라미터모형, 균형 오차, 통화론적 접근법