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POSRI경영연구 제7권 제2호 (2007.6)

POSRI경영연구 제7권 제2호 (2007.6)

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개별기업의 사업다각화 전략과 성과에 관한 연구

전략/재무
  • 글쓴이최영문
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본 연구는 상장기업의 다각화가 기업가치와 어떠한 관계를 갖는지를 개별기업차원에서 분석한다. 기업가치를 평가하기 위한 대용변수로 M/B비율, 다각화 초과가치(EV_S, EV_TA)를 사용하여 분석한 결과 전반적으로 기업가치 감소현상을 발견하였다. 이러한 현상은 과잉투자문제, 상호보조효과, 정보비대칭비용 등이 원인인 것으로 생각된다. 한편 다각화의 방향성과 산업특성에 대한 분석결과 R&D 투자비중이 높은 기술집약적 산업이나, 자산성장률이 높은 산업으로의 다각화는 기업가치와 양(+)의 관계를 가짐으로써 다각화 진출산업에 따라 다각화의 성과는 차이가 남을 시사하고 있다. 마지막 분석으로 다각화의 수준과 기업가치와의 관계를 분석한 결과, 효율적 기업의 다각화는 시너지효과로 사업부문간 효율성을 증대시켜 기업가치를 증가시키며, 비효율적 기업의 경우 그 반대의 결과를 얻었다. 따라서 기업의 다각화는 기업가치를 감소시키지만 기업의 특성, 산업특성 따라 차이가 있음을 보여준다.

키워드:다각화, 초과가치, 시너지효과, 기업특성
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