사모펀드가 바이아웃(buy-out) 이후 투자기업 '밸류업(value-up)'으로 고수익을 창출하는 비결은 무엇일까. 성공사례들을 살펴보면, 첨단의 금융공학적 기법보다 투자기업의 경영효율성 개선과 매출성장 전략의 성공적 실행이 더욱 중요해지고 있다.

본고에서는 저성장 시대 지속적 성장과 가치제고 해법을 모색하는 기업들에게 도움이 될만한 사모펀드의 '밸류업' 테크닉을 제시하고자 한다.

[목 차]
1. 사모펀드 투자성과: 영업가치의 중요성 더욱 부각
2. 성공사례로 배우는 사모펀드 ‘밸류업’ 테크닉
3. 결론 및 시사점
 
 

Executive Summary

 

• 저성장시대 지속성장과 가치제고 해법을 고민하는 기업들에게 투자기업   가치제고를 위한 바이아웃 펀드의 ‘Value-Up’ 테크닉 활용 제안

• 일반적 인식과 달리, 유수 사모펀드들은 고도의 금융공학적 혁신보다 영업가치(operational value) 제고에 많은 자원과 노력을 투입하여 수익률 제고

• 사모펀드의 가치창조(value creation)는 투자기업에 대해 중장기적 시각에서 인내심을 갖고 면밀히 관찰하며, 적극 개입하여 이뤄낸 성과물

• [Plan] 명확하고 핵심적인 가치창조 청사진 제시, [Do] 경쟁역량 강화 위한   효과적 ‘밸류업’ 프로그램 실행, [See] 가치에 직결된 평가보상구조 설계, [Active Ownership] 적극적 경영참여 결합으로 투자성과 창출

• [Plan] 명확하고 핵심적인 가치창조 청사진 제시

• 투자기업이 3~5년 내 도달 가능한 최대 잠재치를 정의하고, 핵심 가치동인  (시장수요/고객/경쟁 등)을 중심으로 향후 3~5년 변화방향 집중 검토

• 성과개선을 위한 5개 내외 핵심과제 선정 후 과제별 필요활동, 자원, 일정,   진척사항, 측정지표, 예상결과물 등이 포함된 상세 로드맵 작성

• [Do] 투자기업의 경쟁역량 강화를 위한 효과적 ‘밸류업’ 프로그램 실행

• 단기·가시적 효과를 고려한 비용절감 과제도 추진하나, 투자기업의 근본적 체질개선 유도와 중장기 경쟁력 강화 관점에서 신중하게 접근

• 신규투자 억제 등 ‘현상유지-축소지향’형 수익성 제고보다 성장잠재력을 갖춘 사업과 시장에 대한 공격적 집중투자로 가치 극대화 노력

• 채무상환과 생산적 사업의 투자재원 확보를 위해 자본적 지출과 운전자본을     엄격히 관리, 자본효율성(capital efficiency) 향상을 통한 현금흐름 개선

• [See] 가치에 긴밀히 연계된 성과측정-보상구조 설계

• 미래지향적이고 성과개선을 위한 구체적 실천을 유도하며, 핵심적 가치동인과   직결되어 있는 운영지표를 성과측정지표(KPI)로 선정

• 핵심과제에 대한 성과목표 달성과 경영진 인센티브를 연계, 사모펀드와 경영진 이해관계를 일치시킴으로써 대리인비용 최소화 노력

• [Active Ownership] 적극적 주인의식 발휘로 가치창조 全 과정 주도

• 포트폴리오 보유기업의 종합적 성과개선과 경영진 의사결정의 밀착지원을 위한 운영 전문가 중심의 내부 자문조직 활용 확대

• PMO(Program Management Office) 같은 변화관리 도구를 활용한 핵심과제  진척도 점검과 이슈 적시해결로 성공적 목표달성 관리