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경제POSRI 경제전망

美 잭슨홀 회의 이후 외환시장 진단 및 원/달러 전망

미국 잭슨홀 회의 이후 글로벌 통화정책 정상화가 지연되는 조짐을 보이고 있다. 주요국 통화정책 불확실성이 높아진 가운데 원/달러 환율은 원화자산의 대외 건전성 개선에도 불구하고 높은 환율 변동성 수준이 유지되고 있다. 향후 국내 외환시장 흐름 전망을 위해서 내년까지의 원/달러 환율에 크게 영향을 미치는 5대 대내외 요인을 선정하여 진단하였다. 주요 5대 요인을 진단한 결과 '17년 하반기~'18년 까지 원/달러 환율은 대내외 불안 요인으로 균형환율 수준을 약 10원~40원 가량 상회할 것으로 예상된다. [목차] 1. 최근 글로벌 통화정책 흐름 2. 국내 원화자산 평가와 원화 변동성 3. 4대 대내외 원화가치 결정 요인 평가 4. 향후 원/달러 흐름 전망 및 시사점   Executive Summary ○ 美 잭슨홀 회의 이후 글로벌 통화정책 정상화의 지연 가능성이 높아짐 - 지난 8월 말에 열린 잭슨홀 회의에서 향후 통화정책 방향에 대한 언급을 기대하였으나, 주요국 중앙은행장들의 언급 회피로 시장 內 의구심 증대 ○ 주요국 통화정책 불확실성이 점증하는 가운데 국내 원화자산은 과거대비 대외 건전성은 개선되었으나 원화 변동성 수준은 비교적 높은 편임 - 한국은 2014년 이후 순투자국 지위 유지와 국가 신용등급의 개선에도 불구하고 국가 신용도 대비 원화 변동성은 높은 수준임 ○ 내년 원/달러 환율 전망을 위해 향후 국내 외환시장에 크게 영향을 미칠 4대 대내외 요인들을 선정하여 진단한 결과는 아래와 같음 ○ 향후 원/달러 환율은 장기 균형환율(1,110원~1,130원)보다 대내외 불확실성 요인 상존으로 약 10원~40원 가량 높을 전망 - ’17년 하반기, 미국發 정책 불확실성의 점증과 대북 리스크 확산으로 안전자산 수요심리가 유지되면서 원/달러 환율은 상승압력을 받을 전망임    ☞ ’17년下 1,120~1,160원 - ’18년 글로벌 유동성 축소 및 신흥국 금융불안 확산 가능성 등으로 원화의 변동성은 더욱 확대될 우려가 상존함 ☞ ’18년 1,110~1,170원 예상 ○ 내년도 경영계획을 준비하기 위해 국내 기업들은 사채 발행 비용 증가 등 금융비용 상승 가능성에 대비하고, 원칙에 입각한 보수적 환위험관리 및 외화 유동성 관리를 통해 대외환경 변화에 선제적으로 대응할 필요  

2017.09.18 l 유지호

철강지역철강

하북강철의 전략적 大전환 - 양적 확장에서 질적 고도화로 -

2008년 출범과 동시에 조강생산 기준 세계 2위의 철강사, 그러나 규모에 걸맞지 않는 낮은 경쟁력으로 고전하던 하북강철이 질적 고도화에 박차를 가하고 있다. 세계 최강 경쟁력 확보를 목표로 중국 내에서는 보무강철과 양강 구도를 형성해 철강 남북조 시대를 리드하고, 해외 생산-판매 네트워크 구축을 통해 글로벌 경쟁 참여를 본격화하고 있다. 동북아 철강 판도에 적잖은 파장을 일으킬 하북강철의 전략을 분석하고 위상을 전망함으로써 국내 철강업계의 대응 효과를 높이고자 한다. [목  차] 1.양적 확장 한계에 직면한 하북강철 2.질적 고도화를 위한 전략적 전환 3.하북의 전략적 위상 전망 4.시사점 Executive Summary ○ 하북은 2008년 설립 이후 추진해 온 양적 확대 전략이 한계에 직면함에 따라 전략적 전환 국면에 돌입 - 2008~2016년 하북의 조강능력은 34백만톤에서 54백만톤으로, 생산은 33백만톤에서 46백만톤으로 증가하면서 세계 2위 철강사로 부상 - 하북은 양적 확대 전략 추진으로 수익성이 악화되었고 재무구조 안정성이 저하되었으며 일부 민영 철강사를 대상으로 한 합병도 실패 ○ 2013년 위융 회장 취임 이후 하북은 설비합리화, 제품∙서비스 고도화, 글로벌화 및 사업다각화를 질적 고도화의 핵심 전략으로 추진 중 - 하북은 설비-제품-서비스 고도화를 위해 내륙지역 노후설비를 임해지역 신예 제철소로 대체, 국내외 산학 연계 R&D 플랫폼 구축, 조직체계 슬림화 추진 - 또한 글로벌 차원에서 철강 전후방 산업에 대한 M&A, JV 등을 통해 생산-판매 네트워크 구축 및 비철강 사업 육성을 통해 수익 다변화 추구 ○ 구조재편 과정을 거쳐 하북은 中 북부지역 ‘맹주’로 부상, 국내외 시장 지배력 강화 및 수익구조 안정화 전망 - 强强 연합 차원에서 하북은 수도강철과 합병 가능성이 크며, 이를 통해 中 북부시장 지배력 강화, 차강판 등 프리미엄재 시장 지위 공고화 예상 - 또한 글로벌 생산-판매 네트워크 확장을 통한 지역 범위 다변화와 비철강 분야 사업 다각화를 통해 수익구조 안정화 실현 가능 ○ 하북의 질적 고도화는 중국 내 철강 경쟁구도 및 글로벌 철강 사업환경에도 적잖은 파장이 예상됨으로 국내 철강업계도 이에 주목할 필요 - 하북의 질적 고도화는 중국 철강업계의 구조조정을 촉진하고 제품기술과 서비스 표준을 둘러싼 네트워크 경쟁을 심화시킬 것으로 보임 - 하북의 임해기지 건설 및 글로벌 진출 확대로 국내 철강업계에도 영향을 미칠 것으로 예상

2017.09.06 l 이만용

경영인사조직

4차 산업혁명 시대, 좋은 일자리 만들기

4차 산업혁명은 일자리 중심 성장의 핵심 실행방안이 될 수 있을까?  4차 산업혁명은 일자리 중심 성장의 핵심 실행방안으로 자리매김되고 있으나 한편, 4차 산업혁명으로 인해 오히려 일자리가 줄고 일자리 질이 양극화될 수 있다는 우려도 상존한다.  본고에서는 4차 산업혁명을 더 많은 일자리, 더 좋은 일자리로 연결짓기 위해 기업과 개인에게 요구되는 노력에 대해 살펴본다. [목  차] 1.4차 산업혁명은 과연 일자리에 좋은 신호인가? 2.더 많은 일자리를 만들기 위해 3.더 좋은 일자리를 만들기 위해 4.시사점 Executive Summary ○ 4차 산업혁명은 일자리 창출의 기회가 될 수 있지만, 일자리가 오히려 줄어들고 일자리의 질이 양극화될 수 있다는 경고도 간과해서는 안 됨 - 옥스포드 대학의 Frey와 Osborne(2013)은 미국 일자리의 47%, 독일 일자리의 42%가 자동화로 인해 20년 이내에 사라질 것으로 전망 - 고숙련과 저숙련 근로자의 고용률은 큰 변화가 없지만 단순 반복적이고 자동화되기 쉬운 중숙련 직업은 감소할 것으로 예견 ○ 일자리의 ‘양적 확대’ 여부는 기존 일자리가 사라지는 속도와 새로운 일자리가 늘어나는 속도 간 경쟁의 결과로 결정됨 - 4차 산업혁명을 앞서 준비하고 있는 독일은 정치, 경제, 교육정책 등을 통해 ‘디지털화를 가속하는 경우(Accelerated digitalization scenario)’ 생산력이 급속도로 상승하여 약 25만 개의 일자리가 증가할 것으로 전망 ○ 기업이 더 많은 일자리를 만들기 위해서는 스마트 팩토리에 기반한 리쇼어링, 블루칼라∙화이트칼라의 경계를 넘어선 뉴칼라 일자리 확대 등 필요 - 아디다스는 독일 안스바흐에 ‘스피드 팩토리’를 건설, 동남아시아‧중국으로 이전했던 공장을 본국으로 되돌려 자국 근로자의 고용 증대 - IBM은 학력과 상관없이 디지털 혁명 시대에 적응해가는 인재를 ‘뉴칼라’로 명명, 미국 IBM 본사에서 근무하는 임직원의 3분의 1을 이들로 채워 4차 산업혁명을 이끌 동력으로 삼고, 이들을 직접 양성하기 위한 ‘P테크 학교’ 설립 - 디지털화의 부작용을 최소화하면서 혁신을 이끌어내기 위해 개인 정보보호 영역 등 디지털화 촉진을 위한 기반 일자리 증대 필요 ○ 더 좋은 일자리를 만들기 위해서는 기존 직무의 고부가가치화, 기술적 실업 최소화, 새로운 고용형태에 대비한 보호체계 정비 등을 추진해야 할 것 - 기존 직무의 고부가가치화, 양질의 일자리화를 위해서는 새로운 기술을 받아들이고 접목하여 일자리의 양태를 변화시키는 노력이 전제되어야 하며, ‘인간 고유의 문제 인식 역량’∙‘인간 고유의 대안 도출 역량’∙‘기계와의 협력적 소통 역량’ 함양 및 세대 간 인적 역량 차이 극복 등이 중요 - 기업 내 원활한 노동이동을 통한 기술적 실업 최소화를 위해 직무에 따른 인력의 과부족을 예측하여 노동이동을 사전 준비할 수 있는 시스템 구축 고려 - 프리랜서형 고용계약, 무정형 노동 증가에 적합한 근무여건 조성 필요

2017.08.29 l 방상진

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원자재값 회복, 내수 성장 … 먹구름 걷히는 ‘검은 대륙’

원자재값 회복, 내수 성장 … 먹구름 걷히는 ‘검은 대륙’

‘검은 대륙’ 아프리카 경제에 먹구름이 걷히고 있다. 글로벌 경기 회복에 따른 국제원자재 가격 상승과 아프리카 내수시장의 빠른 성장 덕분이다. 아프리카개발은행(AfDB)은 ‘2017년 아프리카경제전망(African Economic Outlook 2017)’ 보고서에서 이러한 이유를 들어 “올해와 내년 (아프리카 경제) 전망은 긍정적”이라고 밝혔다.   ‘기회의 땅’ 아프리카 경제 반등 세계 경기 호전에 올 3.4% 성장 전망 외국인 투자 등 205조원 몰려들 듯 중국 인건비 올라 경공업도 메리트 한국 교역액 1.3% … 투자 서둘러야 산업화 경험 전수, 자원 확보 윈윈을 AfDB는 올해 아프리카 대륙의 경제성장률을 3.4%, 내년에는 4.3%로 예상했다. 지난해까지 4년 연속 아프리카 경제는 내리막길을 걸었다. 원자재 블랙홀이었던 중국의 경기가 둔화되면서 국제 원자재 수요가 크게 줄었고, 미국산 셰일오일이 시장에 쏟아져 나오며 국제유가는 폭락했다. 이로 인해 아프리카의 최대 산유국이자 1위 경제 대국인 나이지리아는 25년 만에 처음으로 지난해 마이너스 성장률을 기록했다.   이러한 어려움은 아프리카 대륙 54개 국가 전체 성장률에도 그대로 반영됐다. 2012년 6.2%에서 2013년 3.9%로 추락한 후 2015년까지 3%대 성장이 이어지다 2016년에는 2.2%로 3%선 마저 무너졌다. 이런 상황에서 AfDB가 올해와 내년 각각 1%p에 가까운 성장률 상승을 전망한 것은 분명 흐름이 바뀌고 있음을 말해준다.   AfDB가 올해부터 아프리카 경제에 대한 중기 전망을 긍정적으로 보는 이유는 자원부국과 비자원국가 모두에게 호재가 있기 때문이다. 아프리카 54개 국가는 크게 자원주도 성장국가와 비자원 국가로 나눌 수 있는데, 우선 자원 부국에게는 지난해부터 상승 반전한 원자재 가격이 경기 회복 모멘텀을 제공하고 있다.   지난해 말 기준 IMF 상품가격지수는 114.37로 2015년 말 90.84에 비해 25% 가량 상승했다. 아프리카 국가의 4분의 1 가량이 한두 가지 자원만으로 전체 수출액의 75% 이상을 채우고 있는데, 이들 나라에 해당 자원가격 상승은 큰 호재가 아닐 수 없다.   비자원 국가는 빠르게 성장하는 내수시장이 든든한 뒷받침이다. 아프리카는 12억 명의 인구와 몰려드는 자본을 기반으로 중산층이 늘고 있다. AfDB는 올해 외부로부터 유입되는 돈이 외국인직접투자(FDI)와 해외 교포 송금액을 포함해 1797억 달러(약 205조원)에 달할 것이라고 전망했다. 특히 575억 달러 규모로 추정한 FDI는 자원 부문 외에 소비재와 서비스부문으로까지 다양화될 것으로 예상했는데, 이는 급증하는 중산층과 함께 파이가 커지는 내수시장을 선점하기 위한 투자로 읽을 수 있다.   유엔은 2015년 아프리카 중산층 인구를 3억5000만 명으로 추정했으며, 2030년에는 5억 명, 2060년에는 11억 명에 달할 것으로 전망했다. 이에 따라 아프리카 소비재 시장도 급격히 커지고 있다. 코트라에 따르면, 2016년 3505억 달러에 달했던 사하라이남 아프리카의 소비재 시장은 올해 3558억 달러, 그리고 4년 후인 2021년에는 5259억 달러 규모가 될 것으로 예상된다. 올해를 기준으로 연평균 10%가 넘는 성장률이다.   또한 북부 아프리카 지역에서는 이집트(936억 달러), 알제리(677억 달러), 모로코(591억 달러) 등이 대규모 시장을 형성하고 있다. 시장이 커짐에 따라 수입을 대체하기 위한 제조업 육성도 더 이상 미룰 수 없는 과제가 됐다. 54개국 중 절반에 가까운 26개 국가가 국가차원의 산업발전 전략을 실행중이고, 이중 19개 국가가 경공업에 타깃을 맞추고 있다. 아직은 노동집약 산업이 중국과 동남아 등 아시아 국가에 주로 집중돼 있지만, 이들 지역의 인건비를 포함한 생산비가 점점 더 높아지고 있어 머지않아 아프리카에 기회가 열릴 것으로 보인다.   아프리카 경제가 도약을 준비하고 있지만, 한국에게 아프리카는 아직도 머나먼 대륙이다. 한국무역협회에 따르면, 한국의 대 아프리카 교역액은 2015년 기준 131억 달러로, 전체 교역액 9632억 달러의 1.3%에 불과하다. 한국수출입은행이 집계한 아프리카 투자액도 2016년 6월 말 52억 달러(신고금액 누계액 기준)를 기록, 같은 기간 우리나라의 전체 해외 투자액 4620억 달러의 1.1%에 그친다. 현지에 진출한 한국기업 숫자도 미미하다. 코트라에 따르면, 사하라 이남 지역의 경우 2015년 말 현재 18개국에 298개 기업이 활동 중이다. 그나마 절반이 넘는 170개 기업이 교민기업으로, 생계형 소상공인 및 자영업이 대다수(113개)를 차지하고 있다. 나머지 128개는 지상사로 건설업이 주류를 이루고 있다. 이들 기업은 주로 남아공, 나이지리아, 앙골라, 탄자니아 등 자원부국에 위치하고 있다. 기업의 숫자도 적지만 규모도 미약하다. 지상사의 65%, 교민기업의 54%가 연 매출액 50만 달러가 안 되는 것으로 조사됐다. 1000만 달러 이상의 매출액을 올리는 기업은 지사와 상사의 18%(23개), 교민기업의 8%(14개)에 불과했다.   이러한 결과는 그동안 우리나라가 미국과 중국, 유럽연합(EU), 아세안 등 아프리카보다 시장 규모도 크고 안정적인 수익을 가져다주는 시장에 집중했기 때문이다. 하지만 최근 들어 우리의 전통시장에 변화가 생겼다. 이런저런 이유를 들어 한국 제품에 장벽을 쌓는 나라가 늘고 있다. 통상 환경이 좋아질 때까지 마냥 기다릴 수만은 없어 대체시장 개척이 시급한 상황이다.   그런 의미에서 아프리카는 매력적인 옵션이다. 우선 풍부한 자원과 인구 등 성장잠재력이 높다. 또한, 한국의 교역 파트너로서 한국과 아프리카는 서로에게 필요한 부분을 채워줄 수 있다는 점을 빼놓을 수 없다. 한국전쟁 이후 잿더미 속에서 산업화에 성공한 한국의 경험은 아프리카에 유용한 경제발전 노하우가 될 수 있으며, 한국은 이를 활용해 아프리카에서 자원을 확보하는 등 다양한 기회를 만들 수 있을 것이다.   박경덕 포스코경영연구원 수석연구원·국제관계학 박사 때마침 아프리카가 제조업을 육성하고 내수를 기반으로 경제를 키우려 한다는 소식은 그래서 예사롭게 들리지 않는다. 박경덕 포스코경영연구원 수석연구원 국제관계학 박사 중앙일보 (2017.9.11) http://news.joins.com/article/21923272

2017.09.11   |  박경덕

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